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广发期权:期权市场近期无显著改变 远期较之前稍转乐观

2018年12月04日 09:32
来源: 广发期权淘金通
编辑:东方财富网

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  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额7.78亿元,共140万张。上个交易日,12月认购成交金额为41188万元,约66万张;12月认沽成交金额为24105万元,约59万张。

  上个交易日,30日历史波动率大幅下降12.88%,达23.0%;GVIX下降9.18%,达23.0%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

  昨日,受到周末消息影响,全市场跳空高开。标的方面,高开后短暂下探,但随后整体走稳,收盘涨幅2.35%,比开盘小幅回落-0.3%。隐波方面,全面跳水。12月隐波大跌-300BP。微笑曲线方面,12月和1月变动不大,维持左高右低。但3月和6月微笑曲线右端上行,恢复近似标准微笑形态。换言之,昨日标的高开过后,期权市场观点近期并无显著改变,但远期较之前稍转乐观。

  三、今日期权策略思考

  i) 备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:昨日标的大涨,策略盈利扩大。今日继续持有。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  ii) 收割时间价值策略

  建仓观点:2018年11月22日。标的依旧在区间整理,方向不明,收割时间价值,聊胜于无。起手建仓,卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。

  今日点评:昨日标的大涨,但12月隐波大幅跳水,卖出宽跨式盈利小幅扩大。随着标的上行,距离先前的震荡区间上缘还有2%-3%的空间,若看区间震荡不破,则可逢标的高增开卖出虚值认购。

  风险提示:卖方策略,收取保证金。深度虚值虽相对风险低,但若标的大幅涨跌,依旧有被追保或强平的风险。

  iii) 混合看跌

  建仓观点:2018年11月26日。标的打破收敛三角,短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓,预备后期合成熊市价差。

  调整建议:

  1)2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸,依旧建议使用权利方增仓。

  2)2018年12月3日。若今日高开,可考虑日内交易卖出认购,博弈低走。日内交易,切记收盘前了结头寸。

  今日点评:

  昨日标的大涨,隐波跳水。原有持仓浮亏。但受益于昨日隐波跳水,且标的收盘较开盘小幅回落,昨日的日内卖购收益颇丰。今日建议,目前看此番反弹直接走出上涨趋势或有难度,但权力仓在隐波跌势中不宜长期持有,故,建议今日卖平原有认沽权利仓,同时增开卖出认购,继续持有观察。同时,昨夜美股上涨,今日或仍有高开,逢高换仓。

  风险提示:买入认沽,最大亏损是全部投入的权利金。最大风控在于控制仓位。

  四、策略跟踪

  板块说明点击下表日期可看到当日资讯内容,记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏,假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大,单日振幅可达几倍甚至几十倍,故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时,策略时常会有日内调整,无法展示于此。同时,由于合规问题,仅对历史操作跟踪,不作为今日交易参考据此交易,盈亏自负。请悉知。

  过往策略列表

  (说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)

时间单组收益率年化收益率策略简评
2018/10/11~2018/10/302.5%45%权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/150.97%24.4%看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。

  五、聊天板块

  昨日标的高开,但隐波跳水。若开盘追涨买入认购,昨日已经浮亏,与之对称的,卖开认购昨日则是最赢。对于隐波后续走势,私以为,近两周隐波恐怕易跌难涨。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF328)

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