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广发期权:近期波动率易跌难涨 日内建议谨慎交易

2018年12月05日 09:56
来源: 广发期权淘金通
编辑:东方财富网

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  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额5.59亿元,共155万张。上个交易日,12月认购成交金额为24985万元,约45万张;12月认沽成交金额为17281万元,约43万张。

  上个交易日,30日历史波动率下降9.28%,达20.8%;GVIX下降8.03%,达21.1%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

  昨日,标的平开,全天震荡,午后摸低后早盘低价后反弹收涨。隐波方面,继续全面下跌。12月隐波下跌约-150BP。微笑曲线方面较昨日变化不大,依旧维持左高右低,但左端继续下降,整体期权市场观点不明。

  三、今日期权策略思考

  i) 备兑策略

  建仓观点:2018年11月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:昨日标的小涨,策略盈利扩大。今日继续持有。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  ii) 收割时间价值策略

  建仓观点:2018年11月22日。标的依旧在区间整理,方向不明,收割时间价值,聊胜于无。起手建仓,卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。

  今日点评:昨日标的小涨,12月隐波继续下跌,卖出宽跨式盈利扩大。随着标的上行,距离先前的震荡区间上缘还有1%-2%的空间,若看区间震荡不破,则可逢标的走高增开卖出虚值认购;逢标的走低增开卖出虚值认沽。

  风险提示:卖方策略,收取保证金。深度虚值虽相对风险低,但若标的大幅涨跌,依旧有被追保或强平的风险。

  iii) 混合看跌

  建仓观点:2018年11月26日。标的打破收敛三角,短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓,预备后期合成熊市价差。

  调整建议:

  1)2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸,依旧建议使用权利方增仓。

  2)2018年12月3日。若今日高开,可考虑日内交易卖出认购,博弈低走。日内交易,切记收盘前了结头寸。

  3)2018年12月4日。卖平原有认沽权利仓,同时增开卖出认购,继续持有观察。

  今日点评:

  昨日标的小涨,隐波继续下行。12月2.5以上全部认购合约收跌,换仓后盈利。昨夜美股大跌,今日低开无疑。虽然之前多次美国大跌后国内低开高走,但今天走势或有疑问。故,今日建议,继续持有认购义务仓,仓位重者今天逢低减半仓位。日内若抢反弹,考虑使用认沽义务仓,但就算参与抢反弹也请轻仓,且及时盯盘。

  风险提示:卖出认购,义务方潜在风险“无限”,如遇到标的与隐波同涨,则持仓快速亏损。义务仓注意保证金风险,及时盯盘。

  四、策略跟踪

  板块说明:本版块用于模拟策略盈亏,假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大,单日振幅可达几倍甚至几十倍,故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时,策略时常会有日内调整,无法展示于此。同时,由于合规问题,仅对历史操作跟踪,不作为今日交易参考据此交易,盈亏自负。请悉知。

  过往策略列表

时间单组收益率年化收益率策略简评
2018/10/11~2018/10/302.5%45%权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/150.97%24.4%看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。

  

  五、聊天板块

  标的昨日走势依旧稳健,但基本没有什么波动,所以这两天不论怎么交易,卖方才是赢家。还是那句,近期波动率易跌难涨,买方不明方向时,回避。昨夜美股大跌之后,今日或有不少人准备进场交易日内。但今天的日内,建议谨慎交易。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF328)

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