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广发期权:券商板块领涨 标的反弹

2019年01月07日 10:05
来源: 广发期权淘金通

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  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额10.90亿元,共207万张。上个交易日,1月认购成交金额为43303万元,约97万张;1月认沽成交金额为38847万元,约76万张。

  上个交易日,30日历史波动率上升14.25%,达14.9%;GVIX下降6.46%,达21.0%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

  上周行情回顾:

  2019年首周,标的先跌后涨,上周五大幅反弹,周度涨幅1.05%。金融三板块中,券商领涨,周度涨幅8.62%,银行周度反弹1.25%,保险周度反弹1.12%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅2.03%。1月隐波上周三个交易日累积跌幅约-200BP,收于22.6左右。

  策略周度回望与调整:

  回顾上周三个交易日,策略基本以持仓为主。看本周,上周五标的强反弹,持续性尚未可知,但向上约5%-6%将遇到明显阻力。所以交易上且看且调整,初步考虑逢高加空。

  三、今日期权策略思考

  i) 备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  上周五标的大幅反弹,备兑策略浮盈。看今日,继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  ii) 混合看跌

  建仓观点:2018年12月20日。美股连续下行,国内银行板走势危险,或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行,起手建仓使用权利方。

  调整建议:

  1)2018年12月21日。昨日标的跌幅明显,今日增开更低行权价的认沽合约。目的在于,保持看空,但减小delta和vega的敞口,利于持仓。

  2)2018年12月24日。权利仓换仓1月,若低开,增开卖出1月深度虚值认沽,但保持持仓delta为负。

  今日点评:

  上周五标的强烈反弹,而期权盘面上,各月份隐波均回落,微笑曲线左端均上行,1月微笑重回中间低两边高形态,期权盘面偏空情绪加重。看今日,可考虑在原有混合看空持仓的基础上,逢高增开认沽权利仓看跌。

  风险提示:混合持仓看空,风险与收益均有限。若后续国内政策加码,则可能改变对标的的走势判断。

  四、策略跟踪

  过往策略列表(说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)

时间单组收益率年化收益率策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/302.5%45%权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/1611/01~11/150.97%24.4%看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/1311/22~12/1212.9%216%预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/1811/26~12/175.04%79.4%根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。

  五、聊天板块

  上周五,券商的大面积涨停引发各路消息乱飞,而最后落实的,原来是迎来了全面降准1%。若回顾历史的每次降准,后市的市场涨跌其实很不一定,比如距离这次最近的那次,可是18年10月7日,之后的走势若忘了请翻翻历史行情哈。逻辑上讲,降准对于股市的短期影响相当有限,所以涨跌都别赖它,但跌了这么久,上周五的借力反弹还是合乎常理。最后呢,还是那句,此阶段内,翻多抄底,都请谨慎呐。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF328)

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