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广发期权:标的窄幅震荡 期权市场无涨跌态度

2019年01月09日 09:35
来源: 广发期权淘金通

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  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额3.90亿元,共237万张。上个交易日,1月认购成交金额为15763万元,约41万张;1月认沽成交金额为14649万元,约32万张。

  上个交易日,30日历史波动率下降4.10%,达14.3%;GVIX下降3.81%,达20.7%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

  昨日,全市场跌多涨少,标的窄幅震荡收跌。期权盘面上,各个月份隐波均下行。当月微笑曲线两段均下行,其余月份变动不大。整体看,期权市场无明显涨跌态度。

  三、今日期权策略思考

  i) 备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  昨日标的小跌,备兑策略浮盈回吐。看今日,继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  ii) 混合看跌

  建仓观点:2018年12月20日。美股连续下行,国内银行板走势危险,或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行,起手建仓使用权利方。

  调整建议:

  1)2018年12月21日。昨日标的跌幅明显,今日增开更低行权价的认沽合约。目的在于,保持看空,但减小delta和vega的敞口,利于持仓。

  2)2018年12月24日。权利仓换仓1月,若低开,增开卖出1月深度虚值认沽,但保持持仓delta为负。

  3)2019年1月7日。原有混合看空持仓的基础上,逢高增开认沽权利仓看跌。

  4)2019年1月8日。增开卖出虚值的认沽,利用义务仓降低总体持仓的vega风险。注意,增开后,请保持总持仓delta为负,继续看空

  今日点评:

  昨日标的收跌,且隐波下行,增开的认沽义务仓继续增厚了持仓浮盈,整体持仓浮盈继续扩大。看今日,考虑继续持有混合看空头寸,静待标的走出方向。

  风险提示:混合持仓看空,风险与收益均有限。若后续国内政策加码,则可能改变对标的的走势判断。

  四、策略跟踪

  过往策略列表(说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)

时间单组收益率年化收益率策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/302.5%45%权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/1611/01~11/150.97%24.4%看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/1311/22~12/1212.9%216%预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/1811/26~12/175.04%79.4%根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。

  五、聊天板块

  昨日标的与隐波同跌,盘面上乏善可陈。再啰嗦一句,习惯权利方交易的,此时交易千万谨慎。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF328)

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