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标的窄幅震荡 期权隐波缓升

2019年07月30日 08:12
作者:杨丹
来源: 广发期权淘金通

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【标的窄幅震荡 期权隐波缓升】昨日,标的全天窄幅震荡,收盘跌幅-0.13%。期权盘面上,8月隐波继续回升,收盘涨幅约10BP,收于17.7.8月微笑两端均上升,维持左低右高形态。整体看,期权市场情绪相对乐观,但涨跌分歧有加大迹象。(广发期权淘金通)

  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额6.72亿元,共111万张。上个交易日,8月认购成交金额为2.98亿元,约48万张;8月认沽成交金额为2.15亿元,约42万张。

  上个交易日,30日历史波动率上升,达19.5%;GVIX基本没变,维持在16.9%。

  二、期权市场点评

  昨日,标的全天窄幅震荡,收盘跌幅-0.13%。期权盘面上,8月隐波继续回升,收盘涨幅约10BP,收于17.7.8月微笑两端均上升,维持左低右高形态。整体看,期权市场情绪相对乐观,但涨跌分歧有加大迹象。

  三、今日期权策略思考

  1)备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  昨日标的小跌,隐波微涨,备兑策略浮盈回吐。今日建议,继续持有。

  本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  2)博弈标的波动扩大,隐波回升。

  建仓观点:2019年7月26日。目前8月隐波17左右,对应标的目前波动不算有明显溢价,同时月末将有中央经济会议。故上线双买策略,博弈标的波动扩大,隐波上行。

  今日点评:

  昨日,8月隐波早盘回落而后全天缓升,尾盘涨速加快,收盘上周五微涨。标的窄幅震荡收跌,策略微亏。目前盘面上,窄幅震荡市场下依旧隐波收涨,足见市场对于本周各项事件的期待。因此,看今日,建议继续持有。对于双买而言,正常讲, 建仓初期基本保持delta中性,但随着标的涨跌,则会在gamma作用下逐步累积delta。若标的涨,delta变大;若标的跌,delta变小。个人建议,若有能力做delta hedge,基于事件落定前标的易震荡额考量,个人偏向等阈值对冲。

  风险提示:双买最大亏损为初始本金。但,在标的窄幅震荡,以及隐波下行的行情中,策略将亏损。买方交易,最大的风控在于仓位控制。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF386)

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