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期权总持仓再创新高 后市或维持震荡走势

2019年11月27日 09:12
作者:牛秋乐 冯世佃
来源: 期货日报

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【期权总持仓再创新高 后市或维持震荡走势】虽然北向资金不断流入,但当前市场观望情绪浓重,量能有待进一步提升,三大股指均小幅贴水。

   11月26日,两市缩量振荡。上证指数微涨0.03%,深成指涨0.53%,创业板指涨1.04%。两市成交金额不到3900亿元,量能较之前明显萎缩。三大指数涨跌不一,上证50指数跌0.16%,沪深300指数涨0.35%,中证500指数跌0.39%。期指表现均弱于现货指数。期权方面,标的资产50ETF微跌0.03%收于2.993,平值期权隐含波动率仍在年内低位徘徊,购沽隐波差拉大。

  期权市场成交量小幅回落,持仓量大增,再度刷新历史新高。当日期权总持仓4836885张,较上一交易日持仓量大增244633张。其中认购合约持仓2644679张,较上一交易日增加78546张,认沽合约持仓2192206张,较上一交易日增加166087张。持仓量PCR?值0.8289,较上一交易日小幅上行0.0394。成交量方面,当日全市场合计成交2724228张,较上一交易日大幅减少234069张。其中认购期权成交1475818张,较上一交易日减少47794张,认沽合约总成交1248410张,较上一交易日减少186275张。日成交量PCR值0.8459,较上一交易日小幅下行0.0957。

  主力合约成交量大幅增加65561张。其中认购增加55591张,认沽略增9970张。主力合约持仓量2386162张,其中认购增持142126张,认沽增持182033张。从主力合约持仓结构看,认购在3.00至3.20增仓明显,认沽则在2.90和3.00合约增仓较多。整体看,投资者对50ETF后续走势分歧加剧,后市或将维持振荡走势。

  目前期权隐波延续低位振荡。近月认购平值合约隐波约为11.66%,认沽隐波为13.73%。平值附近认购认沽隐含波动率差拉大,30日历史波动率继续走平。从主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内。当前市场期权隐波一直在低位振荡,组合保证金推出后,隐波下行压力加大,但继续走低空间有限,若盼望隐波出现大涨其可能性也较小。因此,当前市场仍是在标的方向与期权时间价值上进行博弈

  综合来看,虽然北向资金不断流入,但当前市场观望情绪浓重,量能有待进一步提升,三大股指均小幅贴水。50ETF期权当月合约认购在3.00至3.20增仓明显,认沽则在2.90和3.00合约增仓较多,多空双方分歧加剧。11月合约即将到期,跨式和宽跨式双卖组合策略将自动解除,到时账户保证金压力将有所上升,投资者要注意风险。在期权策略方面,近期12月合约增仓明显上升,由于组合保证金业务的实施,卖方资金节约40%—50%,12月双卖策略增多,期权隐波下行压力仍在。短期可买入价差组合博取变盘方向,中长期投资者则可继续持有卖出看跌以及备兑策略。

  (作者单位:方正中期期货)

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF064)

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