期权观察:盘面并无抢反弹迹 卖方占据主导地位

2017年03月20日 08:24
作者:杨丹
来源: 微信公众号 广发期权淘金通
编辑:东方财富网

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  一、期权市场成交情况

  上个交易日,3月认购成交金额为5945万元,约19万张;3月认沽成交金额为5301万元,约16万张。全市场期权合约成交金额为2.6亿元,其中认购合约成交金额为1.4亿元,认沽合约成交金额为1.2亿元。

  二、期权市场特别点评

  a)期权市场看现货

  上周五,50ETF早盘如往昔一样窄幅震荡,而下午2点过后画风突转,快速下挫,收盘跌幅1.10%,与期权市预期完全脱离。结合隐波分析与主力仓位变动,模型上今日市场观点调整:看盘整偏空。

  b)交易策略分析

  上周五,标的大幅下挫,但期权市场盘面看来并无抢反弹迹象,卖方仍然占据主导地位,中国波值盘中破10,最低价触及9.96。本周整体上,依旧建议双卖策略获利出场,并且逐步加大期权买入策略。

  i) 买入跨式。上周五标的虽然跌幅明显,但期权隐波却并未顺势上行。基于3月合约临到期,平值合约gamma将快速攀升的考量,建议构建买入跨式策略,博弈标的波动放大、同时看涨隐波。从盈亏角度考虑,以上周五收盘价看,构建单组3月平值买入跨式权利金成本低于200元,最大成本有限,而对盈利具有想象空间。须注意的是,本策略最多持有至周三,对于不做delta hedge的裸买投资者们,如果今明两日标的已发生了大幅波动,请及时止盈。

策略1买跨式交易备注:
到期损益图
首次推荐:2017年3月20日目前判断:3月合约临近退市,博弈gamma效应。最多持有至本周三。主要风险:标的窄幅盘整且市场情绪继续平稳。
构建方法买3月K1购+买3月K1沽K1=K2,表示相同行权价。建议选用平值合约。
风险揭示最大亏损为建仓时付出的全部权利金。

(责任编辑:DF154)

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