豆粕、白糖期权日评

2017年09月07日 19:26
来源: 广州期货
编辑:东方财富网

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豆粕期权概况

  一、行情回顾

期货/指数涨跌(%)收盘价成交量持仓量持仓量变化
豆粕指数0.11272710563362454762-46904
M18010.1127429437421822578-43232
小结1)今日全天M1801并无显著行情,仍旧处于窄幅震荡的走势中,高低价差小于20点。2)美国2017-18年新一季大豆的结荚期即将过去,美大豆会逐步进入收割季节。天气对美大豆期货的影响将不再是主要影响因素。综合各方面,预料未来两个月豆粕期货表现较7、8月份更平淡。但是报告数据的公布,仍将影响市场对新一季美大豆产量的预估,建议关注9月10日USDA报告,可能会开启一波小趋势。另外,国内环保调查组对豆粕生产、饲料需求企业的监管措施,也会一定程度上影响豆粕价格的走势。
期权(1月合约)成交量持仓量持仓量变化成交量PCR持仓量PCR
认购合计869277946-686--
认沽合计474251556902--
总合计134341295022160.5455591350.661432274
小结1)豆粕1月期权日均成交量相比昨日有所上升,但相比之前9月合约成交量仍偏少;2)豆粕1月期权日均持仓量已经达到上张主力合约的稳定水平,仍然换缓慢增加中;

  二、波动率分析

小结豆粕主力M1801收盘30日历史波动率(Wind)为14.6%,比昨日基本相同。1月合约的隐含波动率曲线底部在15%左右,基本合理。从曲线形状看,认沽期权和认购期权的 “微笑形状”基本不存在,执行价格较高的期权,其隐含波动率明显更高。M1801后市的走势可能会以震荡为主,如果未来一个月M1801没有大幅涨跌的走势,那么30日历史波动率和隐含波动率可能会进一步下降。

白糖期权概况

  一、行情回顾

期货/指数涨跌(%)收盘价成交量持仓量持仓量变化
白糖指数-2.016207582830967260-18740
SR801-2.006221532792716842-21214
小结1) 周四当日,白糖主力尾盘跳水。2) 巴西甘蔗协会(Unica) 技术主管周三表示,巴西中南部糖产区反常干燥的天气可能导致今年剩余时间和明年甘蔗单产减少3) 印度将很快允许以25%的关税进口30万吨原糖。印度南部面临食糖短缺的糖厂最有可能获得进口配额,这些地区的糖价较马邦价格高出5%。其并称,进口或在一至两天内获得批准。
期权1月合约成交量成交额(万元)持仓量持仓量变化
看涨合计7334569.7933800-382成交量PCR 1.10
看跌合计8038104129406-638成交额PCR 1.83
总合计153721610.7963206-1020持仓量PCR 0.87
小结3)周四当日白糖主力尾盘跳水,看涨期权成交量增多,看跌期权成交量减少。4)成交额PCR回落至低位,投资者看跌情绪延续。

  二、波动率分析

  图1 白糖期货历史波动率

数据来源:广期研究所

  图2 隐含波动率曲线(1月合约)

数据来源:广期研究所

小结周三当日,白糖主力尾盘跳水。30日、60日历史波动率回升,90日历史波动率回落,分别为11.72%、12.18%和11.22%。从隐含波动率来看,平值期权隐含波动率分别为13.50%和13.53%,平值看涨期权隐波继续提升,看涨期权隐含波动率范围合理,而看跌期权隐含波动率普遍大幅升高,市场投资者看跌情绪延续。

  三、投资策略分析

策略简析
建议观望或买入看跌期权白糖期货外强内弱,整体利空消息较多,但近几日看跌情绪有所消化,建议观望为主或买入浅度实值看跌期权。

(责任编辑:DF314)

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