适应市场新常态 期权市场料将盘整偏多

2017年02月17日 08:23
作者:杨丹
来源: 微信公众号广发期权淘金通
编辑:东方财富网

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上个交易日,2月认购成交金额为4893万元,约11万张;2月认沽成交金额为2515万元,约8万张。全市场期权合约成交金额为1.7亿元,其中认购合约成交金额为1.0亿元,认沽合约成交金额为6127万元。

  一、期权市场成交情况

  上个交易日,2月认购成交金额为4893万元,约11万张;2月认沽成交金额为2515万元,约8万张。全市场期权合约成交金额为1.7亿元,其中认购合约成交金额为1.0亿元,认沽合约成交金额为6127万元。

  二、期权市场特别点评

  a)期权市场看现货

  昨日,全市场各大版块飘红,50ETF全天盘整,收盘涨幅0.13%,与期权市场看盘整的市场预期完全吻合。结合隐波分析与主力仓位变动,模型上今日市场观点调整:看盘整偏多。

  b)交易策略分析

  昨日,全市场隐波(000188.SH)企稳,中性买方策略集体回撤。2月合约仅剩4个交易日,请关注移仓、行权等事宜。收割时间价值的义务仓持有者,建议规避2月平值附近合约,gamma风险在未来几个交易内将显著增大。

  i)牛市价差策略,维持原判。自1月23日推荐以来,牛市价差持续获得正收益。

策略1牛市价差:交易备注:
到期损益图
首次推荐:2017年1月23日目前判断:持有,移仓至3月合约。主要风险:市场继续下跌。
构建方法买3月K1购/沽+卖3月K2购/沽。K2>K1
风险揭示价差策略盈亏有限,相对省心,最大亏损可参考期权宝开仓时的试算。

  ii)备兑策略。标的小跌,无碍。但建议本周内移仓到3月合约继续开展。

策略2备兑策略
第一步: 持有现货50ETF:第二步: 卖出虚值认购:
到期损益图
构建方法第一步:持有50ETF第二步:卖3月K1购,K1>标的现价
交易备注首次建议:2016年12月29日目前判断:温和看涨预期下,可继续持有。伴随标的上涨,需及时抬高卖出合约行权价。但目前2月合约临近到期,建议本周内移仓到3月合约。主要风险:标的大跌。
风险揭示备兑策略,锁券部分在大涨行情下有被指派的风险;在大跌行情下整体有亏损风险。

  c)聊天板块

  近期回看美国VIX数据,更深刻的感知到在不同的市场环境和投资者预期下,波动率指数的“正常值”其实可以有完全不同的范围。当下最大的市场环境当属监管趋严+实体经济增速放缓,因此,波动率低位徘徊的现状,有概率将持续下去并成为新常态。过去两年内上演的隐波由40甚至90高位跳水到20的卖方盛宴,恐短期内难以再现。

(责任编辑:DF154)

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