标的宽幅震荡 中国波指接近前期高点

2017年11月27日 08:41
来源: 广发期权
编辑:东方财富网

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标的上周五盘整收跌,隐波上行,策略整体盈利回吐。今日建议:继续持有。

  期权市场成交情况

  上个交易日,12月认购成交金额为51875万元,约73万张;12月认沽成交金额为33141万元,约62万张。全市场期权合约成交金额为10.9亿元,其中认购合约成交金额为6.7亿元,认沽合约成交金额为4.2亿元。

  二、期权市场特别点评

  a)现货市场回顾

  上周五,标的50ETF宽幅震荡,盘中一度下跌接近-1%,午后逐步收复失地,收盘跌幅-0.03%,收于2.990元。

  b)期权交易策略分析

  上周行情回顾:

  上周,标的先涨后跌,连涨3个交易日后迎来周四的放量下跌,而周五宽幅震荡后几乎收平,周度涨跌幅0%。金融三板块中,银行领涨,周度上涨3.01%;券商盘整,周度涨幅0.29%,而保险周度下跌-2.47%。第二大权重股中国茅台周度回调-8.72%。中国波指方面,创下有史以来首度5连阳,周度涨幅高达436BP,收于17.11,接近前期高位。

  策略周度回望与调整:

  回顾上周,整体来看,标的周度涨跌幅为零,但隐波大幅上行。因此,资讯中的备兑和买方看涨策略虽然同为多头策略,但收益不同:此种行情下,备兑策略整体小亏;而买方多头获利。原因很简单:备兑策略delta为正数,而vega为负数;买方多头的delta和vega均为正数。在上周行情中,虽然delta贡献=0,但隐波上行,正vega收益。上周的策略调整上,最主要的变动发生在周四,建议买方看多策略可适当逢低增仓。而本周,建议在上周的增仓基础上持仓为主,观察盘面变动后再进一步调整。

  今日具体策略思考如下:

  i) 备兑策略.

  中期看涨标的,短期判断行情震荡。备兑策略可增厚现货持仓收益。首次建议:2017年8月8日.

  标的上周五盘整收跌,隐波上行,策略整体盈利回吐。今日建议:继续持有。

  越是中长期看涨,短期涨跌反复的行情,越适用于备兑策略。需注意,备兑策略的开展前提是中长期看好标的,但短期预判盘整,收割期权的时间价值。

  ii) 买方多头策略

  买入开仓,看涨标的走势+隐波反弹。首次建议10月12日.

  上周五标的宽幅震荡,虽然标的最终收跌一跳,但策略整体盈利扩大。期权盘面上,看涨热情依旧高涨,各月份隐波右端继续上行,且左端下行。但从整体期权结构来看,前阵子的各月份逐月升水的情况在上周五发生了变化,目前12月的隐波已经快速攀升,与18年6月合约隐波接近。换言之,在23日早资讯中曾建议的,“12月相对便宜,增仓宜使用12月合约”的机会,目前已不再适用。今日建议:持有为主,考虑逢高增开12月虚值认购义务方,一方面算是对于上周4增仓的获利了结部分利润,另一方面是规避12月隐波回落风险。若标的盘整,可考虑将部分12月虚值权利仓换仓至1月合约持有。需注意,12月合约和1月合约在相同行权价的情况下,对应delta不同,因此移仓可考虑在保证delta不变的情况下适当减少张数。

  风险提示:买入策略需注意控制仓位,最大亏损为开仓时付出的全部权利金。

  c)聊天板块

  今天的仓位调整写得略显复杂哈,但逻辑很简单,基于两个原因:隐波整体接近前期高位;同时,12月合约隐波冲得太快改变了期限结构,所以,建议防范隐波回调风险。所以有了上述调整建议,感兴趣的不妨多看两遍,一定会懂哈~

(责任编辑:DF118)

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