广发期权:权重全线飘绿 标的震荡下行

2018年04月13日 08:03
作者:曹秋琳
来源: 广发期权淘金通
编辑:东方财富网

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  期权市场成交情况

  上个交易日,4月认购成交金额为16855万元,约34万张;4月认沽成交金额为15549万元,约30万张。全市场期权合约成交金额为4.5亿元,其中认购合约成交金额为2.3亿元,认沽合约成交金额为2.2亿元。

  上个交易日,30日历史波动率下降1.06%,达17.4%;GVIX上升2.40%,达24.5%。 GVIX高于30日历史波动率。

  二、期权市场特别点评

  a)现货市场回顾

  昨日,标的开盘随即下滑,全日震荡缩量下行,日终收于2.742,下跌-1.19%,日内振幅1.37%。

  b)期权交易策略分析

  昨日50指数缩量收实体阴线,在各主要指数中跌幅领先,与4.10放量收实体阳线时全市场领涨的情形正好相反。近月虚值端认沽合约隐波有一定程度的下跌,近月虚值认购的隐波更是尾盘跳水。隐波仍维持左高右低形态。期限结构上,各月合约仍然是前高后低的倒挂形态。前日的收十字星及昨日的震荡下行,4.10放量大涨后短线强力上攻的说法基本证伪。

  i) 双卖偏空策略

  调仓观点:标的持续年线附近震荡,中期看空的概率仍在,同时结合短线企稳震荡的可能,短期观点震荡偏空,混合空头持仓可以转换为负Delta的双卖策略。

  调仓建议:4月11日。4月合约还有2周交易时间,经过前期的大幅波动,4月合约序列高行权价位的合约数量较多,即深虚行权价的认购合约数比较多,相较而言5月合约就没有这个情况。考虑到标的近期持续震荡且短时间内重回前期高点的可能性较低,虚值端隐波又相对更高的特性,可以将前期混合空头持仓加开深虚认购义务方,减仓认沽权利仓,形成深虚认购+虚值认沽的双卖策略,在数量上认购合约一腿可以多于认沽,同时保留一定认沽权利仓,保持策略的负delta持仓。昨日近月虚值沽购隐波下行+标的震荡下行,双卖的负delta策略双边得利。资金量足够的话,深虚认购不妨多卖,基本捡钱。

  风险提示:双卖策略两腿均为义务方。义务方潜在亏损无限,需关注持仓风险度,若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动,将面临亏损风险。建议控制仓位,提前预设止损,及时盯盘。

  ii) 日内策略

  近期标的波动较大,日均振幅都超过了1%。3月29日资讯中提到,波动率除了有均值回复特征,也有集聚效应,令这种日内大幅震荡的格局有延续性,可尝试日内交易。日内交易颇有追涨杀跌的意味,无论日内是否盈利,都不建议留隔夜仓位。

(责任编辑:DF358)

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