广发期权:标的全日震荡收阴 隐波徘徊不下

2018年06月14日 08:48
作者:曹秋琳
来源: 广发期权淘金通
编辑:东方财富网

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  一、期权市场成交情况

  上个交易日,6月认购成交金额为12493万元,约30万张;6月认沽成交金额为11249万元,约26万张。全市场期权合约成交金额为3.3亿元,其中认购合约成交金额为1.7亿元,认沽合约成交金额为1.6亿元。

  上个交易日,30日历史波动率上升0.68%,达16.2%;GVIX基本没变,维持在19.1%。GVIX高于30日历史波动率。

  二、期权市场特别点评

  a)现货市场回顾

  昨日,标的低开后全日窄幅震荡下行,收于2.672,小幅下跌-0.6%,日内振幅0.74%。

  b)期权交易策略分析

  昨日,标的未能承接前日涨势,在大盘整体下行之下,上证50已是最坚挺的指数,但仍然缩量收阴。近月平值和浅虚认沽合约隐波尾盘飙高,显示投资者有一定的避险情绪。市场各月合约隐波水平基本与昨日持平。各月合约隐波期限结构仍维持前高后低形态。

  i) 卖购策略

  首次观点日期:6月12日。根据昨日资讯风控计划,在双卖策略基础上,逢高减仓认沽义务方一腿,形成单腿卖购策略持仓。

  昨日策略运行情况:昨日标的微跌+隐波基本持平,策略小幅盈利。对于策略的持仓管理,取决于具体的持仓合约,如果是行权价比较高的虚值合约,比如2.8以上行权价合约,在目前行情维持区间震荡的观点下,建议可以持有至到期;如果标的形成向上突破前期阻力位的走势,逼近认购义务仓合约行权价,再行进行风控处理。如果是2.8以下的虚值购合约,由于后半周不确定性事件比较多,可以考虑加开认购权利仓,降低持仓负Delta,或者在前期已盈利的基础上减仓部分义务仓提前兑现盈利。对于尚未建仓的投资者,6月的虚值认购合约其实剩余的时间价值已经不多了,可以考虑在7月合约建仓。

  风险提示:卖购策略为义务方策略。义务方潜在亏损无限,需关注持仓风险度,若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动,将面临亏损风险。建议控制仓位,提前预设止损,及时盯盘。

  ii) 波动策略

  首次观点日期:6月13日。考虑后半周有美国议息及2025征税名单公布两个不确定性事件,可以建跨式或宽跨式交易不确定性可能带来的市场波动。

  在策略具体的持仓管理上,美联储议息今天凌晨2点公布后,今日的策略管理取决于开盘走势。如果开盘波动大、跳空缺口大,可以考虑开盘减仓。如果没有太大的波动,可以考虑平仓或者保留仓位交易周五晚上美国政府对2025征税的消息。但由于2025征税大概率是周五晚上有进展,对大A的走势影响可能会体现在端午假期回来(6月19日),因此今日开盘到周五收盘之间的标的波动和时间价值可能会增加组合的持仓成本,影响最终收益率。

  风险提示:跨式或宽跨式策略两腿均为权利仓,最大亏损为建仓时的权利金,因此需控制好仓位,否则可能会损失所有权利金,进而导致损失所有本金。建议控制仓位,提前预设止损,及时盯盘。

(责任编辑:DF358)

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