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期权驾驭术:卖出看涨期权

2018年07月11日 08:09
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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  卖出开仓看涨期权后,可能出现三种行情,分别是上涨、横盘、下跌,接下来我们分别介绍这三种行情如何应对。

  上涨行情:卖出开仓看涨期权后,如果行情上涨,跟我们的预期相反,这时候简单的做法就是“熄火”,止损离场。

  横盘行情:卖出开仓看涨期权后,如果行情是横盘振荡,这时候分两种情况,如果是做短线交易的,那就尽量在14:55前平仓离场;如果是做中长线交易的,那就继续持有,按原来的交易计划执行。

  下跌行情:卖出开仓看涨期权后,如果行情下跌,跟我们的预期相同,这时候也开始有盈利了,那么如何在有盈利的情况下做到更优的效果呢?我们具体介绍一下,详见下表所示:

  我们通过上表举例来介绍这五个操作。

  “加油”:假设我们在上图左上角卖出开仓M1809—C—3050,预期行情要下跌,结果行情如我们所预料下跌了,在中间出现向上的箭头时,后面的行情可能会上涨、横盘或继续下跌。当我们判断行情小幅上涨后继续下跌时,想锁住部分利润的同时把风险敞口缩小,这时可以持有卖出开仓M1809—C—3050的同时,买入开仓更高一档的看涨期权合约M1809—C—3100,补了一张多单,跟原来的空单对冲,形成熊市价差策略,由此变成了一个收益有限、风险有限,仍然看跌的组合,继续参与后面的交易,这个操作就是“加油”动作。

  “熄火”:假设我们在上图左上角卖出开仓M1809—C—3050,预期行情要下跌,结果行情如我们所预料下跌了,在中间出现向上的箭头时仍然持有。当行情跌到上图右下角时,判断下跌行情结束,这时候平仓M1809—C—3050,落袋为安,这个操作就是“熄火”动作。

  “换挡”:假设我们在上图左上角卖出开仓M1809—C—3050,预期行情要下跌,结果行情如我们所预料下跌了,在中间出现向上的箭头时,后面的行情可能会上涨、横盘或继续下跌。当我们判断行情可能横盘或者继续下跌时,如果继续下跌,持有原来卖出开仓M1809—C—3050的期权合约利润已经很少了,想赚更多的利润,这时可以买入平仓M1809—C—3050,换成卖出开仓M1809—C—3000,换成更低一档的看涨期权合约,继续参与后面的交易,这个操作就是“换挡”动作。

  “刹车”:假设我们在上图左上角卖出开仓M1809—C—3050,预期行情要下跌,结果行情如我们所预料下跌了,在中间出现向上的箭头时仍然持有。当行情跌到上图右下角时,我们判断行情可能进入振荡整理了,这时候持有卖出开仓M1809—C—3050的同时,补了一张多单卖出开仓M1809—P—2950,构建成应对横盘振荡的策略,即卖出宽跨式期权策略,继续参与后面的交易,这个操作就是“刹车”动作。

  “不动”:如果判断行情继续横盘振荡或下跌,可以继续持有该合约到期,这个操作就是“不动”动作。

  (作者单位:宁波川砺投资管理有限公司)

(责任编辑:DF358)

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