攀爬忧虑之墙:如何克服恐惧?使用期权是个不错的方式

2017年11月20日 08:21
作者:徐华康
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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如何克服恐惧?使用期权是个不错的方式。换句话说,行情一直上涨的过程,你每天都在害怕,不敢买,很担心它跌,故股市在上涨,名之曰攀爬忧虑之墙;而行情在跌,你每天都希望它明天会涨,而你很敢买,故名之曰希望之坡。

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  办公室内,坐在刘轻云身旁的女神芝芝突然说:“做多就像攀爬寂寞忧虑的墙,无助且孤单。”刘轻云满脸疑惑地看了芝芝一眼,不明白她说这句话的意思。莫非是心情不好,又是忧虑、又是孤单、又是无助,难不成我脱单的大好机会来了?

  芝芝继续说道:“这是华尔街名言,股市正爬着忧虑之墙。如果恐惧胜过乐观情绪,股市倾向于上涨;若乐观更加普遍,股市则倾向于下跌。短期高度恐惧代表着买进才是最佳的选择。”

  刘轻云不可置信地坐在女神旁边,这种国外的名言都可以顺口说出,并且符合现在的情境,这得需要多少交易经验呀,如果现在有酒有肉,说不定女神还可以吟诗作对呢。

  刘轻云跳出幻想,顺着女神的话接下去说:“我知道你在努力地鼓励我持续买入做多,包括部门主管、每个投资者都认为上证3300点以上要居安思危,沪深300指数4000点以上要小心谨慎,但是现在行情老早都超过这个数字了,先前居安思危的人都开始紧张了,今年到底怎么交差。”

  刘轻云说完之后又开始陷入幻想,女神最近那么朴素,又说出那么有内涵的话,想必是在暗示最近注重内在美吧。芝芝突然又说:“你有没有被行情的回马枪刺过?就是追高刚好买到最高点?这种经验想必是叫你终身难忘吧。”

  刘轻云有感而发:“没错,但是今年就是为了等这个回马枪,己经从沪深300指数3800点等到4100点,足足等了300点,这个波段所有的时间都在等这个回马枪,总是以为到了高点,但高点之后还有高点,而且创新高的个股总是在创新高,不涨的个股也总是不会涨,唉!也不知道等回调等得值不值得,但是这就是人性。”

  刘轻云似乎对这个波段下了一个不错的批注。

  行情就是如此,没有不知道,只有想不到。每一次的多头与空头,不管波段的大小,似乎总是如此,在该买的时候不敢买,在不该买的时候却一直进场买入。

  人们总是害怕遇到反转点,我们在涨势中一直等待它的出现,但这又产生了一个矛盾问题:若我们知道反转A点的出现,理论上应该不用害怕建立部位,因为只要A点一出现,只要你不在前一天进场,在你发现之后,再出场仍会有利润。若你不知道A点何时出现,而等待回调再买进,则进场在下降趋势的希望之坡机会很高,毕竟每天的下跌总会让你觉得离上涨的希望又近了一天。殊不知,此种交易方式的风险更大,不仅可能连赚钱的时机都享受不到,有时结果可能更加不利。

  “还好我们不是单纯只做股票,会用期权这个工具进行相应的对冲。”芝芝说道。通常我们在相对高点时,投资人可以用先前赚到的钱的某个百分比来买入认购,就算行情看错,出现急转直下的情况,投资人仍可以保有先前的获利。例如,当我们在50ETF价位2.70时看好上证50走势,故买入市值100万的上证50ETF,当行情到2.80时,觉得价位太高,又担心行情会续涨,故可先获利了结。再将赚到的3.7万以买入认购的方式再持有上证50ETF的Delta100万元。

  用此方式最大的好处是,若遇行情持续上涨,其Delta会因Gamma而在行情上涨而增加;若下跌时,Delta也会因为Gammma而减少,达到上涨加仓、下跌减仓的作用。

  如果担心时间价值损失太快,也可以用买入垂差的方式买入Delta,使持有的仓位可以跟上行情。不过,若投资人因为担心而不敢买入现股,建议还是以持有正Gamma为主。

  曾经听过一个缺德的故事,不知是真是假:某位操盘人,常常利用人性做交易。当有人问他,可不可以买进。他总是说,可以。隔了一天他会问你买了没?如果你不敢买,这位操盘人会持有部位或加码买进。若你立即进场,操盘人则会反向操作,趁势获利了结,甚至开始找机会放空。我不知道故事的真实性,因为在我的印像中,他确实不像这样的人,或许故事只是让我对人性的理解更深刻一点吧。

  行情在上涨的过程中,你是否会恐惧它下跌,如果有,那我告诉你,最好的选择是买进,因为股市仍在攀爬忧虑之墙。

  如何克服恐惧?使用期权是个不错的方式。换句话说,行情一直上涨的过程,你每天都在害怕,不敢买,很担心它跌,故股市在上涨,名之曰攀爬忧虑之墙;而行情在跌,你每天都希望它明天会涨,而你很敢买,故名之曰希望之坡。

  

(责任编辑:DF306)

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