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广发期权:标的走完震荡一周 隐波周度微涨

2018年12月17日 10:08
来源: 广发期权淘金通

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  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额4.98亿元,共112万张。上个交易日,12月认购成交金额为17929万元,约48万张;12月认沽成交金额为17385万元,约41万张。

  上个交易日,30日历史波动率下降13.93%,达15.7%;GVIX下降5.00%,达19.6%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

  上周行情回顾:

  上周,标的上蹿下跳,周度跌幅-0.08%。金融三板块中,券商领跌,周度下跌-2.35%,保险周度下跌-1.53%,银行周度下跌-1.18%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅1.02%。12月隐波上周震荡,周度微微上涨,依旧收于20左右。

  策略周度回望与调整:

  回顾上周,策略调整有两点。最大的调整在于上周三平仓了收割时间价值的卖出宽跨式策略,而平仓的原因在于面对未来风险和潜在收益的博弈选择。另外,对于混合看跌策略建议了几次日内交易,其中周一的行情触发了日内交易条件,并顺利获利。看本周,标的来到了比上周一更接近震荡区间下缘的位置,所以暂时建议义务仓看空头寸继续持有,但预留随行情调整仓位的心里准备。

  三、今日期权策略思考

  i) 备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:上周五标的下跌,策略盈利回吐。今日继续持有,若标的下探2.40,可考虑增仓。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  ii) 混合看跌

  建仓观点:2018年11月26日。标的打破收敛三角,短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓,预备后期合成熊市价差。

  调整建议:

  1)2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸,依旧建议使用权利方增仓。

  2)2018年12月3日。若今日高开,可考虑日内交易卖出认购,博弈低走。日内交易,切记收盘前了结头寸。

  3)2018年12月4日。卖平原有认沽权利仓,同时增开卖出认购,继续持有观察。

  4)2018年12月10日。若今天标的下跌超-1%,可考虑日内卖出认沽博弈反弹。

  今日点评:

  上周五,标的低开低走,几乎无反抗。期权盘面上,各个月份隐波均较前一交易日走高。微笑曲线方面,各个月份微笑左端均下行,且右端走高。12月微笑已呈现左低右高形态。期权盘面看今日反弹情绪明显。

  看今日,标的再度回到支撑区域,同时银行板块所处位置危险,但本周事件性因素较多,所以若标的今日再度回调,则原有认购义务仓看跌头寸止盈出场

  风险提示:卖出认购,义务方潜在风险“无限”,如遇到标的与隐波同涨,则持仓快速亏损。义务仓注意保证金风险,及时盯盘。

  四、策略跟踪

  板块说明:本版块用于模拟策略盈亏,假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大,单日振幅可达几倍甚至几十倍,故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时,策略时常会有日内调整,无法展示于此。同时,由于合规问题,仅对历史操作跟踪,不作为今日交易参考据此交易,盈亏自负。请悉知。

  过往策略列表

时间单组收益率年化收益率策略简评
1。混合仓位看空10/11~10/302.5%45%权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/01~11/150.97%24.4%看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值11/22~12/1212.9%216%预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。

  五、聊天板块

  看本周,事件性因素增多:改革开放40周年大会在即,领导人将发表重大讲话;中央经济会议也将召开;而美联储议息决议也将在本周完成。所以,隐波跌势或可暂停,但隐波能否出现大涨,这还需依赖会议释放的信号能否超出市场预期。同时,标的来回在支撑区域测试,或将选择方向。所以交易上注意三点:原有义务仓看跌头寸见好就收,先避风头;做空隐波的交易前半周回避;喜欢用买方交易方向的,本周或可关注标的方向选择的机会。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF328)

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