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广发期权:标的高开低走 期权隐波微升轻仓过节

2018年12月28日 09:38
来源: 广发期权淘金通

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  一、统计数据

  上个交易日,全市场期权合约成交金额7.64亿元,共144万张。上个交易日,12月认购成交金额为31749万元,约74万张;12月认沽成交金额为30556万元,约51万张。

  上个交易日,30日历史波动率下降4.60%,达13.9%;GVIX下降1.76%,达23.2%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

  昨日,标的高开后持续下行,收于昨收相同价。期权盘面上,隐波震荡反弹,1月隐波收于24+。微笑曲线方面,各月微笑左端抬升,右端下降,除2月合约外依旧保持中间低两边高形态。整体看,期权市场偏空观点继续增强。

  三、今日期权策略思路

  i) 备兑策略

  建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

  今日点评:

  昨日标的高开低走,隐波微涨,备兑策略浮盈。看今日,继续持有,但加仓请等待更好时机。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

  备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

  风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

  ii) 混合看跌

  建仓观点:2018年12月20日。美股连续下行,国内银行板走势危险,或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行,起手建仓使用权利方。

  调整建议:

  1)2018年12月21日。昨日标的跌幅明显,今日增开更低行权价的认沽合约。目的在于,保持看空,但减小delta和vega的敞口,利于持仓。

  2)2018年12月24日。权利仓换仓1月,若低开,增开卖出1月深度虚值认沽,但保持持仓delta为负。

  今日点评:

  昨日标的高开低走,隐波震荡收涨,混合看空策略盈利变动不大。整体看,昨日标的走势相当弱,全天未现任何有力反弹,且盘中还一度翻绿。昨日提示的+3%增仓条件并未触及,但若已经增仓看空者,今日可考虑增加卖出虚值认沽,来减少Vega敞口。若昨日没有任何交易,则今日继续持有。目前看,偏空的交易思维或将继续一阵子,切勿急切抄底。元旦小长假,各位轻仓过节,谨防节后跳空风险。

  风险提示:混合持仓看空,风险与收益均有限。若后续国内政策加码,则可能改变对标的的走势判断。

  四、策略跟踪

  过往策略列表

时间单组收益率年化收益率策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/302.5%45%权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/1611/01~11/150.97%24.4%看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/1311/22~12/1212.9%216%预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/1811/26~12/175.04%79.4%根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。

  五、聊天板块

  昨天标的刚刚好收在了周三的收盘价,而期权1月合约几乎尽数下跌。所以有人言:“看,隐波下跌了,认沽认购双杀”or say“隐波下降通道,卖比买好”。后一句没错,但,这一次这个锅,波动率不背。各位亲,Theta自己算一下好吗,合约跌幅金额比$theta都小,iv妥妥贡献正收益!说明啥,1月iv不仅没跌,还在涨好吗!期权交易啊,认清盈亏来源是最最基础的要求。可别人云亦云。少点噱头,多点交易。

(文章来源:广发期权淘金通)

(责任编辑:DF328)

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