期权观察:防控风险为主

2017年02月10日 08:31
作者:王晓宝
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

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摘要
标的资产上方阻力明显,短期振荡回落概率较高,建议投资者以防控风险为主,建议持有标的资产的投资者可买入远月虚值认沽,构建保护性认沽策略,低成本防控下跌风险。

  周四上证50ETF开盘走高,随后承压振荡下跌,截至收盘,上证50ETF报收于2.354,较前一交易日上涨0.26%。期权市场成交活跃度回升,较上一交易日增加39601手,共成交574863手,其中认购期权成交343959手,认沽期权成交230904手,成交量PCR值保持在0.67附近,投资者情绪总体乐观。期权成交主要集中在2月、3月平值附近期权,其中2月执行价格2.35处认购与认沽共成交143643手,占全部成交量的25%。持仓方面,受2月合约临近到期影响,2月认购合约持仓小幅下滑,其他月份合约则有所增仓,其中认沽期权增仓大于认购,表明投资者在标的价格高位时乐于买入认沽期权。

  图为各月份期权成交量

  标的资产价格小幅上涨,使得认沽期权全线收跌,而认购期权全线收涨。波动率方面,历史波动率较前期变化不大,维持在11.72%附近,高于实值认购期权隐含波动率,但低于虚值认购和认沽隐含波动率。隐含波动率总体依然未现明显涨势,主力2月合约中,认购平均隐含波动率为7.21%,认沽平均隐含波动率为13.22%,二者价差进一步加大。隐含波动率偏度结构分化,2月、3月认沽期权呈现“中间低,两边高”的微笑形态,而其他月份合约则呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

  图为主力合约隐含波动率对比

  综上所述,标的资产上方阻力明显,短期振荡回落概率较高,建议投资者以防控风险为主,建议持有标的资产的投资者可买入远月虚值认沽,构建保护性认沽策略,低成本防控下跌风险。

(责任编辑:DF154)

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